Курсовые качели продолжаются, на фоне нового витка обострения отношений с Западом рубль потерял около 10% к ведущим валютам. Небольшой отскок в сторону укрепления вновь сменился медленным, но уверенным ростом. На сегодня рубль стоит более 67 за доллар и 77 за евро.

Это точка разворота. Когда курс составлял примерно 56 руб. за американский доллар, то уже тогда было понятно, что ни Минфин, ни Центробанк не допустят никакого укрепления рубля, и для них в приоритете латание дыр в бюджете, пополнение валютных резервов, изъятие всех поступающих в страну нефтедолларов во внебюджетные фонды, в международные валютные резервы. И собственно, как и 100 лет назад, реализуется политика Вышнеградского — не доедим, но продадим за рубеж, а не продадим, но вывезем.

Весь приток нефтедолларов в страну целенаправленно, осознанно и цинично изымается Правительством из экономики, тем самым напрочь блокируя экономический рост, консервируя технологическую отсталость, ущербную структуру экономики и положение России как некой оффшорно-сырьевой олигархической колонии. И удивительного здесь ничего не произошло. Центробанк и Минфин в этом году провели девальвацию аж два раза. В апреле была первая девальвация рубля с 56 на 63 руб. за американский доллар, а в моменте рубль падал даже сильнее — до 64 за доллар. Второй раунд девальвации пришёлся уже на июль, когда курс упал с 61,5 до фактически 68,5 руб.

При этом, напомню, падение рубля происходит в условиях абсолютно стабильных и высоких цен на энергоносители. Цены на нефть в марте были 62–65 долларов за бочку, сейчас примерно 71–72 доллара за баррель. Нефть стала дороже на 10%, но это никоим образом не спасло российский рубль, нашу «деревянную валюту» сырьевой деиндустриализированной экономики. И при подорожании нефти на 10% рубль обвалился более чем на 22%. То есть с 56 на 68,5 руб. за доллар.

Если мы «Брент» в долларах умножим на курс рубля к доллару, то увидим, что ранее российские власти устраивала цена на нефть в диапазоне 3,5 тыс. руб. за бочку, а за счёт мощной девальвации в апреле и июле сейчас нефть в рублях стоит уже минимум 4,8 тыс. руб. за баррель. То есть за последние четыре месяца нефть в рублях торгуется в диапазоне 4,6–5 тыс. руб. за бочку. Тем не менее, рубль падает.

По этому примеру видно, что эффективность российской экономики падает, а масштабы деиндустриализации, монополизации экономики, концентрации капитала просто зашкаливают. И для того, чтобы хоть как-то поддержать штаны обессилевшей экспортно-сырьевой модели, властям приходится проводить политику «шоковой девальвации», поддерживая максимально высокие цены на основной экспортный актив России — нефть.

Результат налицо. С одной стороны, Минфин уже только за последние семь месяцев (с января по июль) изъял 2 трлн 150 млрд руб. из экономики — это сверхдоходы от дешёвого рубля и дорогой нефти. И федеральный бюджет оказался не дефицитным, а профицитным. Доходы превысили расходы за первые семь месяцев текущего года на 877 млрд руб. — на самом деле, казна буквально захлёбывается от притока долларов, бюджет захлёбывается от притока нефтедолларовой экспортной выручки, но при этом экономике это — как мёртвому припарки.

Темпы роста экономики в районе 1,6% по первому полугодию финансового года — это вообще ни о чём. При этом в июне—июле реальные располагаемые доходы (темпы роста) замедлились до 1–2%. Плюс у нас стабильный вывоз капитала частным сектором, то есть олигархами, по 23 млрд долларов. И в целом, если мы посмотрим на ближайшую декаду деловой активности в экономике, а именно на индекс деловой активности PMI — это индекс по закупкам — он показывает, что с мая в промышленном секторе идёт полноценная рецессия, сводный индекс ниже 50 пунктов впервые за последние полтора года. Это такой водораздел — 50 пунктов — и он продолжает падать.

Это означает проблемы со сбытом продукции, проблемы с экспортными заказами, идут увольнения, имеется дефицит финансовых ресурсов и далее по списку.

Слабый рубль и дорогая нефть уже Россию не спасают, это видно. Я думаю, что в ближайшее время власти будут пытаться держать нефть в рублях в диапазоне 4,8 тыс. за бочку, но на самом деле есть вариант, что мы осенью уйдём в новый коридор выше 5,2 тыс. руб. за баррель.

И при стабильно дорогой нефти 72 доллара за бочку — мы легко можем увидеть 71–72 руб. за доллар. Первый рубеж — это 62,5 руб. за доллар, потом 65–68, дальше — до 72-х. Ну, а дальше уже обновление минимумов декабря 2014 г. — на 79 руб. за доллар. А в случае некоего смешанного шокового сценария со включением санкций мы вполне можем увидеть обновление минимумов с января 2016 года — по 85 руб. за доллар. Это всё вопрос времени.

Понятное дело, что сейчас запас прочности системы формально больше, когда есть резервы 460 млрд долларов, но при этом Минфин и Центробанк дают чётко понять, что для них курс рубля — это разменная монета. Абсолютно на все внутренние и внешние шоки — будь то ужесточение режима санкций, введение новых секторальных санкций, санкций на купле-продажу российского нового госдолга, ограничение на операции российских банков с иностранными, или внутренние шоки, падение темпов роста экономики и прочее — будет ответом девальвация российского рубля.

Поэтому у рубля дорога только вниз, это было очевидно ещё в марте, когда курс был 56 руб. за доллар, и я на пальцах объяснял, почему необходимо продавать рубль и покупать валюту, потому что, по большому счёту, мы были в ситуации лета 2015 г., когда рубль в моменте укрепился на 48–49 руб. за доллар после обвала на 79 руб. за доллар. Тогда думали, что всё это хорошо. Сейчас эту точку мы уже прошли, и дальше рубль будет постепенно ослабевать. Вопрос только в том, какие факторы будут больше иметь воздействие — внешние или внутренние.

Очевидно, что это, скорее, внешние факторы политического характера, и мощнейший риск для российской финансовой системы — это выборы в Конгресс в ноябре в Америке. Безусловно, Трампу нужно показать эффективность. Он уже год борется за низкие цены на бензин на американском рынке.

Чтобы было понятно читателям: в Америке есть два ключевых индикатора, на которые ориентируются абсолютно все. Первый — это цены на горюче-смазочные материалы; второй — цены на продукты питания, продовольствие. Стратегия Трампа очевидна — он правит полтора года вполне успешно, потому что разрушает все договорённости с Россией по добыче нефти, наращивает добычу. Уже сейчас США, по большому счету, добывают больше 11,5 млн баррелей нефти в сутки. То есть в Америке сланцевая революция, она ещё весной обогнала в моменте Саудовскую Аравию по объёмам добычи и вышла на исторический максимум.

Основной риск этой ситуации состоит в том, что рано или поздно на нефтяном глобальном рынке станет такой переизбыток «чёрного золота», что он просто приведёт к обрушению нынешних котировок до 62 долларов за бочку, 55 долларов за бочку и вызовет мощнейший шок, возврат цен на нефть туда, где они были до «заморозки» странами России и ОПЕК. Трампу это вполне по силам, с моей точки зрения.

В целом все понимают, что нефть стоит слишком дорого, мы видим падение цен на медь, серебро, золото — все промышленные товары находятся под сильнейшим давлением, а нефть стоит дорого в пересчёте вообще на все сырьевые активы, потому что нефть — самый спекулятивный, самый проторгованный финансовый актив.

И нефть может потерять 20–25% по котировкам, а это может быть мощнейшим ударом по рублю и в целом способно привести к повторению сценария 2014 г. Валюта, санкции, накопленные внутренние экономические проблемы, непопулярные социальные «реформы», как повышение НДС и пенсионного возраста, на всё это наслоятся.

И при этом тренды на финансовых рынках говорят о том, что уже началась мощнейшая продажа риска, мы видим огромные проблемы у Аргентины, Венесуэлы, Бразилии, Турции. Развивающиеся рынки сыпятся, многие валюты переписывают исторические минимумы, и российский рубль на этом фоне «отставать» не будет.

Источник: «Накануне. RU»

Фото: «Накануне. RU»
Назад к списку
Поделиться